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adidas-Salomon reduzieren
15.11.2002
WGZ-Bank
Paul Sibianu, Analyst der WGZ-Bank, bewertet die adidas-Salomon-Aktie (WKN 500340) mit "reduzieren".
Aufgrund der hohen Netto-Verschuldung unterscheide sich die Marktkapitalisierung des Unternehmens deutlich vom Enterprise Value. Bei den Wettbewerbern Reebok, Puma und Nike seien diese Größen fast identisch. Das Verhältnis Netto-Verschuldung zu Eigenkapital weise bei adidas-Salomon eine außerordentlich hohe Quote von 156% aus. Bei Nike ergebe dieses Verhältnis eine Kennzahl von 14%, Puma und Reebok lägen deutlich unter 10%.
Der Peer-Group-Vergleich ermittele für die adidas-Salomon Aktie einen fairen Wert von 83 Euro bzw. ein Upside-Potenzial von etwa 10%. Auffallend sei, dass die Kennzahl EV/Umsatz trotz der hohen Verschuldung des Konzerns eine deutliche Unterbewertung gegenüber den Vergleichsunternehmen aufweise. Ursächlich sei die relativ hohe EV/Umsatz-Relation des Schwergewichts Nike. Die Kennzahlen EV/EBITDA, EV/EBIT und KGV deuteten hingegen auf eine faire Bewertung hin.
Die Empfehlung der Analysten der WGZ-Bank für adidas-Salomon lautet "reduzieren".
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